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170億元私募債2015年到期 或現(xiàn)扎堆違約

發(fā)布時間:2015-02-27 16:50:28

  繼“12東飛01”、“12致富債”之后,“12藍(lán)博01”近日也被推上風(fēng)口浪尖。此外,信用風(fēng)險似乎正蔓延至內(nèi)蒙古奈倫集團(tuán)這樣的大型企業(yè)。Wind數(shù)據(jù)顯示,2015年我國滬深交易所市場將有近150只規(guī)模高達(dá)170億元左右的私募債集中到期。對此,業(yè)內(nèi)專家表示,隨著經(jīng)濟(jì)下行和中小企業(yè)生存環(huán)境的惡化,私募債違約風(fēng)險將持續(xù)發(fā)酵,不排除進(jìn)一步扎堆違約的可能。

  “私募債市場近來一波未平一波又起,目前來看有傳染至大中型企業(yè)的勢頭。”券商分析人士表示。他透露,因內(nèi)蒙古奈倫集團(tuán)出現(xiàn)銀行欠息的情況,導(dǎo)致公司債信用等級下調(diào)。受此影響,“ST蒙奈倫”連續(xù)兩日慘遭猛烈拋售,10日盤中跌幅超過30%,并引發(fā)盤中兩度停牌。

  實(shí)際上,我國債券市場“觸雷”事件已屢見不鮮。原應(yīng)于1月25日兌付本息的“12東飛債”,卻離奇延期,隨后曝出真假擔(dān)保函問題;1月26日,“12致富債”發(fā)行人發(fā)布公告,懇請投資者2年期滿后不要選擇回售權(quán),原因是公司現(xiàn)金流緊張;緊接著,“12藍(lán)博債” 截至2月4日回售到期日,本息兌付資金未能到位,已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。此外,早在2014年就有“13中森債”、 “12華特斯”等六只私募債先后陷入償付風(fēng)波。

  上述券商分析人士直言,作為“中國版垃圾債”的私募債,本來就有發(fā)行門檻低的特點(diǎn),再加上監(jiān)管層和中介機(jī)構(gòu)盡職管理不力,隨著經(jīng)濟(jì)下行和中小企業(yè)生存環(huán)境的惡化,違約事件在情理之中。他預(yù)測,目前來看,隨著今年兌付高峰的到來,私募債違約風(fēng)險將持續(xù)發(fā)酵,不排除進(jìn)一步扎堆違約的可能。

  資料顯示,自2012年6月首單中小企業(yè)私募債——“12蘇鍍膜”成功發(fā)行以來,中小企業(yè)私募債至今已經(jīng)運(yùn)行32個月,目前上市交易的中小企業(yè)私募債近700只。以債券期限大都為2年至3年推算,2015年將進(jìn)入私募債的兌付高峰。Wind數(shù)據(jù)顯示,2015年我國滬深交易所市場將有近150只規(guī)模高達(dá)170億元左右的私募債集中到期。

  與公募產(chǎn)品不同,中小企業(yè)私募債的最大特點(diǎn)是完全的市場化運(yùn)作。交易所和政府都不會為中小企業(yè)私募債兜底,一切風(fēng)險由發(fā)行人自負(fù)。對風(fēng)險的把控則完全靠中介機(jī)構(gòu),比如券商、擔(dān)保公司、會計師事務(wù)所、評級機(jī)構(gòu)等等。

  對此,國泰君安研報指出,2014年以來私募債信用事件增多主要是隨著私募債規(guī)模不斷擴(kuò)大、到期不斷增多而出現(xiàn)的正?,F(xiàn)象。根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)計算,中小企業(yè)私募債真正涉及債券到期本金違約次數(shù)和金額概率整體上還是維持在比較低的水平。

  比起違約事件的增多,更讓人吃驚的是暴露出來的違規(guī)問題。“從東飛債來看,公司債券違約并不稀奇。不過,債券擔(dān)保人居然否認(rèn)擔(dān)保函,太不可思議了。”對此,上述券商分析人士直言。

  該分析人士解釋,由于私募債的發(fā)行期限大多為2年或附加“2+1”條款,即指投資者在債券發(fā)行滿兩年后,擁有行使回售條款的權(quán)利,要求發(fā)債企業(yè)償付本金。對此,他斷言今年下半年,中小企業(yè)私募債的發(fā)債企業(yè)極有可能遭遇債券投資者的密集“贖回”。“按目前情況來看,到時極有可能現(xiàn)扎堆違約。”該券商人士說。
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