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多家P2P尋求海外上市

發(fā)布時間:2014-11-20 17:43:18

  隨著互聯(lián)網(wǎng)金融崛起,越來越多國內(nèi)P2P機構開始謀求海外上市。
 
  繼市場傳言陸金所、信而富兩家平臺有意赴美上市后,一家上線經(jīng)營僅半年的P2P機構“九斗魚”也開始醞釀海外上市計劃。
資料顯示,九斗魚是由耀盛匯融投資管理(北京)有限公司(下稱“耀盛匯融”)負責經(jīng)營的網(wǎng)貸平臺。
 
  21世紀經(jīng)濟報道記者向九斗魚CEO郭鵬求證,對方表示九斗魚的確存在2015-2016年海外上市的計劃,目前已聘請普華永道會計事務所做外部第三方審計。
 
  “至于是赴港上市,還是登陸納斯達克(或紐交所),需要與即將入股的創(chuàng)投機構溝通敲定。”郭鵬透露。目前九斗魚正在遴選數(shù)家風險投資機構,其中一家位于美國硅谷的風險投資基金已完成項目盡職調(diào)查,正進入估值談判階段。
 
  在郭鵬看來,九斗魚剛上線半年就引入外部第三方會計機構,也是針對未來海外上市風險的未雨綢繆,與其海外上市遭受渾水等做空機構財務質(zhì)疑,還不如提前聘請會計事務所對每筆P2P交易作外部審計,確保財務信息透明公開。
 
  “即便存在Lending Club上市的光環(huán)效應,美國資本市場對P2P概念股仍存在不少顧慮。”一家美國對沖基金經(jīng)理透露,尤其是國內(nèi)P2P機構每筆交易的信息透明度與平臺隱性擔保等問題,往往成為做空機構的狙擊理由。國內(nèi)P2P機構海外上市,無疑是對自身風控水準提升的新挑戰(zhàn)。
 
P2P海外上市高門檻
 
  對于剛上線就醞釀海外上市進程,郭鵬解釋,一方面是品牌效應的驅動,另一方面是P2P必須以此從嚴管理運營風險。“當然也要考慮到創(chuàng)投股東的獲利退出意愿。”
 
  上述美國對沖基金經(jīng)理直言,Lendingi Club的上市光環(huán)效應,并未打消資本市場對P2P概念股的整體擔憂,首先是P2P機構經(jīng)營模式可持續(xù)性問題,即如何確保優(yōu)質(zhì)借款人與貸款人長期持續(xù)高增長,其次是如何保證每筆交易信息與整體財務狀況公開透明。
他說,此前有些美國P2P機構為了擴大市場份額,允許借貸雙方在線上自行敲定P2P貸款利率,最終出現(xiàn)不少惡性騙貸行為,導致平臺壞賬率上升。
 
  21世紀經(jīng)濟報道記者多方了解到,對沖基金針對國內(nèi)P2P機構財務信息透明度的擔憂,主要聚焦在項目自融與隱性擔保問題上。這意味著,一旦P2P貸款出現(xiàn)大量違約,平臺不得不自行兜底,經(jīng)營利潤有可能因此大幅變臉。
 
  “這是九斗魚要引入普華永道的主要原因。”郭鵬表示。借助第三方外部審計,至少能讓機構投資者充分了解每筆P2P交易的資金流向、借款人還款狀況與相應的產(chǎn)品違約幾率等,打消信息不對稱帶來的擔憂。
 
  截至目前,九斗魚上線經(jīng)營近半年,累計完成交易額近5000萬元,注冊用戶超過10萬人次。
 
  郭鵬介紹,為了解決經(jīng)營模式的可持續(xù)性問題,九斗魚的商業(yè)模式,更接近一家P2B機構。線上投資者通過九斗魚平臺,主要投資經(jīng)Riskcalc認證的中小企業(yè)債權份額,P2B項目主要來自耀盛匯融運用累積多年的中小企業(yè)信用評級技術對其信貸資產(chǎn)做證券化處理。目前耀盛匯融整體中小企業(yè)信貸不良率連續(xù)三年低于0.8%。
 
  為了進一步降低風險,九斗魚還引入商業(yè)保理公司對相關中小企業(yè)債權進行回購承諾,并要求借款企業(yè)融資成功后繳納20%履約保證金。此外,平臺拿出1%融資額度的自有資金作為風險備用金。
 
  “這種經(jīng)營模式吸引了一些創(chuàng)投機構關注。有些創(chuàng)投機構認為這解決了借款項目來源與違約風險的問題,剩下的工作就是吸引投資者參與,做大交易規(guī)模,創(chuàng)造更高的估值。”郭鵬說。
 
個人信用審核成本考量
 
  國內(nèi)P2P機構要順利實現(xiàn)海外上市,光增加財務信息透明度與商業(yè)模式可持續(xù)性還是不夠。擺在P2P平臺面前的另一個考驗,是征信體系的隱性成本考量。
 
  一位P2P機構負責人坦言,其所在平臺每年經(jīng)營成本約6%,主要用來審核借款人的信用評級,其中包括配合借款人調(diào)取個人央行征信報告材料,再由風險控制部門根據(jù)搜集的借款人各種行為舉止與生活狀況做個人信用審核,最終確定是否允許P2P借款,以及相應的借款額度是多少。在實際操作過程中,由于P2P平臺的個人信用評級審核措施有一定局限性,偶爾仍會出現(xiàn)借款人資料做假的惡性騙貸事件。
 
  而在美國,這些額外的個人信用審核成本是可以是節(jié)省下來的。美國P2P機構只需向當?shù)卣餍挪块T調(diào)取個人信用資料,就能了解借款人所有的資金借貸記錄,有些信用記錄良好的借款人P2P貸款利率甚至低于同期個人信用卡貸款。
 
  “美國P2P產(chǎn)業(yè)的興起,主要原因是在個人信用健全的情況下,致力于提高個人貸款申請獲批取資金的效率。而中國P2P的崛起,是在個人信用記錄尚不健全的情況下,有助于解決小微企業(yè)融資難。兩者對應的個人信用審核成本完全不一樣。”上述P2P機構負責人說。這在某種程度促使了國內(nèi)P2P機構為了降低這部分成本,轉而開發(fā)P2B創(chuàng)新模式,包括將商業(yè)票據(jù)、信托產(chǎn)品份額、銀行票據(jù)、中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,打包成P2P產(chǎn)品進行份額拆分,再向投資者銷售。
 
  “但是這些P2B模式是否能得到監(jiān)管部門認可,目前仍是未知數(shù)。”上述P2P機構負責人說。不排除未來監(jiān)管部門會對某些P2B模式設立負面清單,包括禁止某些金融投資品種通過P2P模式進行份額拆分,變相降低投資門檻或轉嫁產(chǎn)品違約風險等。
關系到某些P2B機構能否順利海外上市,因為海外投資者對P2P機構操作的合規(guī)性要求非常高。
 
  “Lending Club之所以能率先上市,是因為他們長期與美國金融監(jiān)管部門密切溝通,確保每個P2P產(chǎn)品設計與交易清算流程都滿足監(jiān)管規(guī)定。”上述對沖基金經(jīng)理直言。
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